【简介】

综述：OTC证券交易所，美国四大证券交易所之一，是全球最大的创业板证券交易所，总部位于美国纽约。OTC的管理由美国证券交易委员会（SEC）负责，是美国多层次证券市场体系的一部分。在OTC交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证（ADRs）和直接私募计划（DPPs）。美国庞大的OTC市场交易的证券数量超过7000多家，约占全美证券交易量的3/4 。中国500强公司有超过一半都在美国OTC证券市场交易。

时间：OTC的前世是于1913年成立的美国国家报价局（The National Quotation Bureau），距今有106年的发展历史了。一百年来，通过美国国家报价局进行交易的股票的报价都是印刷在粉红色的纸张上，故而有了“粉单市场”之称。

1999年9月，报价局引入实时电子报价服务，在2000年美国国家报价局更名为粉单有限责任公司(Pink Sheet LLC)，随后在2008年变为粉单OTC市场（Pink OTC Markets）。2010年，公司更名为OTC集团（OTC Market Group），也就是现在一直沿用的名字。

在OTC上报价的公司，不需要向SEC申报，虽然如此，但是依然有很多公司选择这样做。OTC上有各类公司，包括非常知名的国外企业，大部分都是通过ADRs的形式到OTC挂牌。

交易方式：美国OTC市场利用OTC-Link平台，提供证券报价与电子信息传输服务，采用做市商制度，约有200个做市商（券商、经纪人）负责对几千只股票在OTC证券报价系统执行电子自由买卖交易。单个做市商与单个做市商之间相互交易，也可以多个做市商与多个做市商之间进行相互交易。

股票交易：OTC股票交易系统主要分为OTC-Markets和OTC-BB交易系统。其中OTC Markets由OTC市场集团（OTC Markets Group）提供。2012年OTC市场集团与EDGAR在线合作推出OTC基本数据服务（OTC Fundamental Data Service），通过EDGAR在线的I-Metrix专业平台以XBRL格式提供OTC市场集团挂牌公司的数据集，投资者也可以通过OTC Markets网站、雅虎财经、纳斯达克获取这些数据集。OTC-Markets本质上已经成为为所有OTC股票提供电子竟价撮合报价的系统。投资者即可以通过传统的又可以通过在线的股票经纪账户买卖在OTC-Markets平台上交易的股票。目前，OTC-Markets已经取代OTC-BB市场，已经成为美国乃至全球最大的创业板证券交易市场（OTC）。

上市概况：在OTC上市的企业不仅有中小企业，知名跨国企业也不在少数。如阿迪达斯、巴黎银行、帝国烟草、英国天然气集团BGGroup、巴斯夫BASF、法国航空、瑞士罗氏、法国安盛、荷兰喜力等都在美国OTC市场。

中国500强公司有超过一半都在美国OTC市场交易，如中国银行、中国农业银行、中国国际航空、新鸿基地产、中国建设银行等。通过转板方式成功在美国主板上市的企业数不胜数。

市场分级：OTC拥有OTC-QX国际精选版、OTC-QB国际版和Pink标准版市场，为1万多个美国及全球证券机构服务。通过OTC-Link®ATS，OTC和多元化的投行、券商等机构一起合作，为客户提供流通性和上市运营服务。OTC帮助投资者通过这些券商等交易机构更容易、更便捷地交易股票，从而使公司提高其投资者提信息服务质量。

OTC-QX

OTC-QX（国际精选版），是OTC全球创业版最高层次的交易市场，适合发展较成熟的公司。要在OTC-QX上市，公司必须满足高标准的财务要求，遵守公司治理规章制度，符合美国证券发要求，及时披露公司信息，并且有专业的第三方保荐人介绍。

一、国际公司到OTC-QX上市的标准资质：

1、目前已经在特定的外国交易所挂牌上市的企业或者是SEC报告企业；

2、在美国以外注册成立的公司；

3、非壳公司或空白支票公司；

4、未面临任何破产或重组；

5、为非廉价股；

6、有做市商在OTC-QX Link上报价；

7、有OTC-QX保荐人提交的介绍信。

二、国际公司到OTC-QX上市的披露标准：

满足以下任一报告标准：

A、国际报告标准

B、SEC报告标准

C、A条例报告标准

三、具有经审计的年度财报

四、披露

按时根据交易所条例规则用英文披露公司重大新闻及其他信息，通过OTC Disclosure & News Service 或 Integrated Newswire service披露。

五、财务要求

OTC-QB

OTC-QB（国际版），是OTC全球创业版中间层次的交易市场，适合发展中的公司。在OTC-QB挂牌的公司必须为报告公司且每年进行年度审查，有管理认证。公司最低价竞价不低于0.01美元，且没有破产危机。

一、合规要求

1、美国公司必须由PCAOB认证的审计事务所审计其年报；

2、满足最低竞价0.01美元；

3、未存在破产危机；

4、拥有至少50受益股东，每个股东至少持有100股；

5、拥有自由交易的公众持股量至少占总发行在外的股股数的10% ；

6、拥有至少5%自由交易的公众持股数（以及价值200万美元的价值的公众持股）；

7、或单独在其他交易市场交易的股份，此类可以申请豁免；

8、其股票过户代理参加“代理认证股票项目”（仅对美国公司要求）；

9、国际公司必须在合格的交易所上市（或SEC报告），并且需要提交OTCQB保荐人给出的推荐信。

二、报告要求

满足以下任一报告标准：

A、SEC报告标准；

B、A条例报告标准；

C、美国银行报告标准；

D、国际报告标准；

E、替代性报告标准；

F、及时披露重大新闻。

三、公司治理要求（仅限替代性报告标准类公司）

1、拥有含至少两位独立董事的董事会；

2、有审计委员会，大部分为独立董事。

认证要求：

1、认证公司简介；

2、公布公司首次以及每年认证以及管理资质认证。

OTC-PINK

OTC-Pink，是OTC全球创业版大众的交易市场。OTC-Pink通过机构经纪商、零售经纪商或者线上经纪商进行电子化交易，价格透明，几乎适合所有类型的创业公司。

由于在OTC-Pink上交易股票的公司非常多变，OTC市场集团根据这些公司向投资者披露信息的质量和数量区分为三个状态：Current Information（当前信息）, Limited Information（有限信息）, No Information（没有信息）。

Current Information（当前信息）代表这类公司能够严格按照OTC-Pink的信息披露要求进行定期披露；Limited Information（有限信息）代表这类公司在财务信息披露上存在一些问题，比如信息披露不积极，可能面临破产等。No Information（没有信息）代表这类公司未披露任何信息，提示投资者在选择投资这类公司股票时保持谨慎并进行必要的事前调研。

基本要求:

OTC-Pink对公司没有提交报告和财务数据的硬性要求，但公司也可以选择公开披露其公司信息；

如需达到“Current Information”这一状态，需要按照规定提交年报和季报（每个财务年度末90天之内披露年报；每个季度末45天之内披露季报）。

另外，根据美国证券法，在以上三个市场交易股票的公司需要在面临公司分红、拆股、变更公司名称、并购、分立、破产清算等情况时，至少提前10天告知FINRA，否则将面临最高5,000美元的罚款。

【美国OTC市场转主板成功案例】


【美国OTC市场上市部分中国企业】

(数据：2018.12）